【股指月报】市场预期向好，两市震荡攀升

发布日期：2024-11-14 12:20 点击次数：157

【股指月报】市场预期向好，两市震荡攀升

　　来源：国元期货研究

　　近两周市场波动有所收窄，整体呈现震荡攀升走势。政策端利好已基本被市场消化。市场做多热情仍然高涨。两市成交额稳定在2万亿元附近，处在历史极高水平。同时期权指标也显示目前市场情绪较为乐观。市场对于政策效果有较高的期待。消费端目前已有边际改善迹象，同时一线城市二手房活跃度大幅回升。11月，随着基本面正逐渐改善，同时市场情绪较为乐观，交投活跃，预期仍有上涨空间，但美国大选是一个潜在变量，特朗普若上台预计将给我国外贸带来更大挑战。中长期牛市仍需宏观经济持续回暖以及企业业绩改善等因素共振。股指期货单边策略，建议投资者继续2成仓位做多IH合约。套利方面，建议投资者暂时空仓。期权方面，短期市场预期震荡上涨，但目前期权波动率较高，上涨速率或偏慢，建议投资者暂时维持空仓。

　　一、行情回顾

　　1.1 经济数据&宏观政策

　　国家统计局27日发布全国工业效益数据，1至9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额52281.6亿元，同比下降3.5%。受到PPI走低，去年同期基数较高等影响，9月规模以上工业企业利润下降超20%。高技术制造业利润向好。1至9月份，在生产快速增长带动下，高技术制造业利润同比增长6.3%。整体看，2024年第三季度，中国的经济增速有所放缓，GDP同比增长4.6%，低于二季度的4.7%，但略好于市场预期；环比增速有所提升，达到0.9%，高于二季度的0.5%。消费数据目前有边际转好迹象，imtoken钱包存量房贷款利率的下降将有助于消费回暖。同时，近期一线城市二手房市场成交量大幅回升，短期成交价格有企稳迹象。预期四季度经济环比增速将有所回升。

　　1.2 市场行情数据

　　10月8日市场冲高回落之后，市场整体呈现震荡行情。当前市场交投活跃度处在历史最高水平。10月日均成交量在2万亿元附近。电子，国防军工以及计算机等板块涨超10%。食品饮料板块回调幅度较大。

　　二、股指期货数据分析

　　2.1 股指期货涨跌幅

　　本月股指期货多数下跌。月初股指期货升水一度达到今年极高水平，市场逐渐理性后，目前股指期货升贴水处在合理水平。中小盘股近期涨幅较大，暂不建议投资者参与跨品种套利。

　　2.2 股指期货基差

　　2.3股指期货基差年化升贴水率

　　三、期权数据分析

　　3.1 期权成交及持仓概况

　　期权方面，随着10月期权合约到期，期权成交量有所走低。成交额PCR处在低位。期权持仓PCR处在较高水平，期权投资者情绪较为乐观，期权卖方当前不看跌。

　　3.2期权波动率分析

　　上周市场震荡攀升。期权加权平均隐含波动率较9月30日历史极值有所下降，但仍处在高位。50ETF以及300ETF期权加权平均隐含波动率降至30%下方。目前期权隐含波动率整体处在极高水平，市场预期未来标的波动幅度极大。

　　四、后市展望

　　近两周市场波动有所收窄，整体呈现震荡攀升走势。政策端利好已基本被市场消化。市场做多热情仍然高涨。两市成交额稳定在2万亿元附近，处在历史极高水平。同时期权指标也显示目前市场情绪较为乐观。市场对于政策效果有较高的期待。消费端目前已有边际改善迹象，同时一线城市二手房活跃度大幅回升。11月，随着基本面正逐渐改善，同时市场情绪较为乐观，交投活跃，预期仍有上涨空间，但美国大选是一个潜在变量，特朗普若上台预计将给我国外贸带来更大挑战。中长期牛市仍需宏观经济持续回暖以及企业业绩改善等因素共振。股指期货单边策略，建议投资者继续2成仓位做多IH合约。套利方面，建议投资者暂时空仓。期权方面，短期市场预期震荡上涨，但目前期权波动率较高，上涨速率或偏慢，建议投资者暂时维持空仓。